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2011年4月19日
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| 任文傑 新鴻基金融集團 優越理財互惠基金及研究部副總裁 |
私募基金KKR以1.59億美元收購越南一家食品公司(Masan Consumer Corp)10%股權的消息，令市場重燃對越南的投資興趣。越南現時正努力於控制其超越14%的通脹，以及穩定越南盾的匯價(於過去17個月央行四度作出貶值行動)。在高通脹拖累下，胡志明市股票指數年初至年下跌約5%，換言之，越南股市已非當日萬眾矚目的投資市場。
這是KKR在亞洲區第四次收購活動，亦是私募基金於越南最大的投資。KKR於亞洲區的收購活動值得我們留意，於2006年，KKR以9億美元購入印度軟件公司Aricent Technology，又以13億美元收購澳洲廢物管理公司BIS Cleanaway。於2009年，KKR以18億美元收購南韓啤酒商東洋啤酒。以上例子可見KKR並不積極於細小的新興市場作大規模投資，而此亦反映越南亦有一定投資潛力。
外資流入越南的低成本及低技術製造業，以及龐大的內需市場，都是推動其經濟增長的主要因素。越南的出口以廉價產品為主，再加上貨幣貶值，令其出口貨物如食物、電子、煤、成衣、鞋具等維持上升動力。而以上產品有七成都用作內銷，都減低了歐美需求下跌的影響，令其經濟受環球經濟影響較低。另外，勞工市場改善及最低工資上升都進一步支援家庭開支，令其可抵銷通脹、信貸緊縮、能源補貼減少的負面影響。
令人憂慮的是，貿易赤字及政府欠缺應對通脹的策略，令政府及私人的財務狀況轉壞，引發資本流走，令外匯儲備及往來帳戶變得脆弱。積極的緊縮貨幣政策如加息、限制信貸增長、縮減政府開支、限制按揭貸款、限制股市投資、以及貨幣貶值，可緩和政府財政的不平衡，然而，這同時減低了外資流入的意欲。另外，由於企業及家庭都對越南盾欠缺信心，故她們都寧願持有美元，以期待賺取匯價上升利潤，故我們相信黑市匯價仍會存在。
雖然以上問題仍未得到解決，但外國投資者對越南的信心似乎較去年有所增加，根據政府數字，本年頭三個月共有25.4億美元的FDI流入越南，較去年同期增加1.6%，政府預計全年數字會達到110億美元。雖然政府於穩定整體經濟下仍需努力，但KKR是次交易，都可為越南市場注入一支強心針。
文章來源: 華富財經